Kirkland & Ellis: свърши ли купонът за най-печелившата адвокатска кантора в света?

През 1989 година Майкъл Луис разказва ексцесиите на Уолстрийт в своята основополагаща книга Liar's Poker, наречена на игра на шанс, на която търговците залагат хиляди долари.

Но сумите, заложени от сътрудниците на Луис, бледнеят спрямо тези, ситуирани в най-печелившата адвокатска адвокатска фирма в света. Партньорите в Kirkland & Ellis са вложили стотици милиони лични долари в покупко-продажби, осъществени от групите за частни финансови вложения, които поучават, споделят хора, осведомени с компанията.

Адвокатите на Къркланд са вложили толкоз доста пари във фондовете на клиентите си, че разполагат с вътрешен пазар, който им разрешава от време на време да търгуват своите притежания, съгласно тези хора. Това е било доходоносна странична активност за доста сътрудници на Къркланд, допълваща възнагражденията, основани на облага, които за най-добре печелещите рутинно надвишават 20 милиона $.

Въпреки че други адвокатски адвокатски фирми разрешават взаимно вложение и Къркланд няма никакви контролни права върху средствата или покупко-продажбите, в които влагат неговите сътрудници, пазарът е емблематичен за това какъв брой преплетени са благосъстоянията на Къркланд с тези на $13 трилиона частна финансова промишленост. С крайници от десетилетие на ултраниски лихвени проценти, частният капитал оказа помощ за превръщането на нишова компания от Чикаго в машина за облага, генерираща милиарди долари доходи всяка година.

Финанси от промишлеността споделят, че неповторимият, нападателен метод на правене на бизнес на Къркланд е по-близък до хедж фонд или капиталова банка като Goldman Sachs и че той е раздрусал обичайно консервативния, несклонен към риск свят на корпоративното право.

Миналата година компанията е осъществила над 6,5 милиарда $ доходи и към 3,5 милиарда $ облага, настояват хора, осведомени с въпроса. Това финансира пакети над пазарните - междинното възнаграждение на сътрудниците в капитала се е повишило предходната година с близо 2 % до $7,5 милиона, съгласно данните на The American Lawyer.

Но защото възходящите лихвени проценти лимитират изкупуването и набирането на средства, правна адвокатска фирма, която е построила положението си посредством обслужване на частни финансови вложения, е изправена пред отплата. Привилегията за взаимно вложение, която провокира рецензии за евентуалните спорове, които основава, стана по-малко привлекателна за сътрудниците. Някои от тях са останали без джобове, откакто групите за изкупуване се бориха да продадат активи тази година, споделиха някои от хората.

Съперниците също стартират да наваксват. По-рано тази година американски сътрудници Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison нападнаха офисите на Kirkland от двете страни на Атлантическия океан, като бракониерстваха повече от дузина нейни сътрудници. Други огромни имена в корпоративното право стартират да имитират партньорския модел на Kirkland и структурите на възнаграждение.

Тактиките, които направиха Kirkland уважаван измежду клиентите му, също попадат под все по-голям надзор от страна на комерсиалните асоциации и вложителите, които повдигнаха някои от терзанията им с регулаторите.

Фирмата също по този начин закупи известност на разхлабена, твърдо таксуваща просвета, която може да остави неприятното държание без надзор, в случай че хипотетичните причинители носят задоволително бизнес.

В отговор на въпроси по отношение на културата на компанията и метода на правене на бизнес, представител на Kirkland споделя: „ Нашата просвета е нашият най-ценен актив и нашият най-съществен приоритет, заради което нашата компания притегля гении от международна класа.

„ Като част от това ние пожелаваме от себе си високи достижения, отчетност, почитание и колегиалност, които нашите екипи по света внасят в взаимната си работа всеки ден. “

Но след десетилетия като нападателен, свободен кандидат, Къркланд в този момент е, както го споделя един някогашен сътрудник, „ 800-килограмовата горила “. Тъй като взривът на изкупуването понижава и съперниците възприемат неговата тактичност, може ли да остане отпред на групата?

Пионер в частния капитал

Kirkland's връзките с частния капитал датират съвсем толкоз надалеч, колкото и самата промишленост. В средата на 70-те години на предишния век млад юрист Къркланд на име Джак Левин е извикан в First Chicago Bank, с цел да даде съвет по отношение на нов тип договорка.

„ Никой — или съвсем никой — не е чувал за рисков капитал. Това не бяха две думи, които си пасват. Нито частен и капитал – фразата към момента не е била измислена “, по-късно ще споделя Левин, в този момент деец сътрудник в Kirkland. Въпреки това Левин впечатли клиентите си и приключи първата частна договорка на Къркланд в границите на седмици.

През идващите три десетилетия Къркланд построи близки връзки с десетки компании за изкупуване, до момента в който промишлеността се разрастваше. Но едвам когато през 2010 година Джефри Хамс, подбудител с бурни гърди с усет към обилните ризи, стана ръководител на всемогъщия изпълнителен комитет на Къркланд от 15 души, компанията в действителност потръгна.

Подкрепен от растежа на своите клиенти с частен капитал, до момента в който промишлеността процъфтява след световната финансова рецесия, Hammes култивира по-малко клубна просвета от доста от съперниците на Kirkland.

Под негово управление приходите на компанията нарастват година след година, като растежът в действителност се форсира през втората половина на десетилетието. Нейните финансови резултати бяха толкоз непрекъснато положителни, че един някогашен сътрудник, който е взел участие във финансовата комисия, споделя, че не може да повярва, че числата са правилни.

Младшите сътрудници, които не споделят капитала на компанията, са значим мотор на този напредък. Те могат да сформират свои лични търговски книги и да начисляват по-високи почасови ставки от сътрудниците.

„ Те са необикновено стимулирани да създадат личен капитал [партньор] и това е същинска машина за облаги “, споделя Джон Маркланд, някогашен сътрудник на Kirkland.

За разлика от други, по-затъпкани компании, в случай че сте задоволително добър, бързо се издигате в ранговете, вместо да чакате съществуващите сътрудници да се пенсионират или да умрат, прибавя той. „ Управлява се като бизнес, а не като клуб. Много адвокатски адвокатски фирми се ръководят като клубове.

Друг дълготраен сътрудник споделя, че вероятностите за покачване са „ едно от неповторимите неща за Къркланд ... не е нужно да чакате, до момента в който станете на 60. Можете да бъдете възнаградени доста рано и това може да ви даде чувство за сила.. Сега в средата на четиридесетте, Калдър е израснал в шотландските граници и към този момент се е издигнал бързо в редиците на офиса на Simpson Thacher & Bartlett в Ню Йорк, ставайки сътрудник през 2011 година, до момента в който е към момента при започване на тридесетте. Но преместването в Къркланд, с цел да оглави офиса му в Хюстън през 2014 година, беше шансът да направи трансформиращо благосъстояние.

Тактиката на Хамс за наемане на звезди като Калдър беше елементарна: предложи им големи суми пари и шанса да влязат в редиците на именитите акционерни сътрудници на Къркланд.

Онези, които са работили с него, споделят, че Калдър бързо си е спечелил известност за таксуване на повече от 3000 часа годишно и създаване на личен състав в Хюстън на повече от 200 юристи, преди да разшири владението си, с цел да включи офиси в Остин и Далас.

Те прибавят, че както Хамес, по този начин и неговият правоприемник Джон Балис са подкрепили издигането на Калдърс в йерархията и че той има впечатляваща дарба да се ориентира в от време на време комплицираната вътрешна политика на компанията.

Той беше също добре обезщетени. Партньорите в капитала на Kirkland получават възнаграждение според от това какъв брой акции са им разпределени и цената на тези акции, която варира според от приходите на компанията, съгласно хора, осведомени с въпроса. Броят акции, които всеки сътрудник има, се договаря всяка друга година и сътрудниците имат право да преглеждат листата, с цел да видят какъв брой получават техните сътрудници.

В момента една акция коства сред 80 000 и 85 000 $, споделят хората. По-малко от десетилетие откакто се причисли към Къркланд, Калдър е натрупал 300 от тях, споделиха някои от хората, което го прави един от най-добре платените сътрудници в корпоративното право, печелейки към 25 милиона $ годишно. През този интервал цената на дял се е нараснала повече от два пъти от към $33 000 през 2015 година

Фирмата отхвърли да разяснява възнаграждението. Но съумя да си разреши такава благотворителност заради приходите си от такси от процъфтяващата промишленост за дялово вложение. Вместо да се насочва единствено към известни имена като Blackstone, KKR и Apollo, Kirkland създаде дълбока банка от взаимоотношения от най-големите компании до стотици по-малки играчи от междинния пазар.

Той беше ловко да избира спечелили, развивайки близки връзки с групи като Thoma Bravo и Vista, преди да се трансфорат в колоси с над 100 милиарда $ активи под ръководство, каквито са през днешния ден.

За да оправдае таксите си, Kirkland подсигурява по-добро обслужване от съперниците си и реализира това, като се приближава допустимо най-близо до своите клиенти. Vista Equity Partners е един пример; Дейвид Брийч, някогашен член на управителния комитет на Kirkland, се причисли към топ екипа на Vista през 2014 година

С разрастването на Vista нарастват и таксите, които Kirkland таксува, които в някои години надвишават 100 милиона $. Фирмата съветва Vista по въпроси, вариращи от договаряния с вложители за средства за изкупуване до съглашението, което защищити милиардерския стол на Vista Робърт Смит от правосъдно гонене за присъединяване му в един от най-големите кавги за укриване на налози в Америка. Vista отхвърли коментар.

Безмилостният акцент на Къркланд върху облагите и хитовите пакети за възнаграждение породи вътрешна просвета, която читателите на Liar’s Poker може да разпознаят. Колегите рутинно изпускаха парата след дълги работни седмици, като излизаха дружно и пиеха доста. Развлеченията на клиентите бяха пищни; едно напоено с шампанско ски пътешестване до Цермат сътвори проблеми на някои клиенти с частен капитал със личните им отдели за сходство заради несъразмерните разноски, споделиха хора, осведомени с въпроса.

В Азия двама сътрудници бяха порицани, че не са докладвали за връзки с младши чиновници, споделят хора, осведомени с активността на компанията. Взаимоотношенията сред старши адвокати и по-млади сътрудници или спомагателен личен състав не са необикновени в други офиси, прибавят те. санкционирани, настояват осведомени. Голяма санкция получи и различен сътрудник в Лондон, който имаше връзка с младши чиновник. Взаимоотношенията сред по-старши юристи и техните младши сътрудници бяха подложени на инспекция от Органа за контролиране на юристите.

Един сътрудник уточни краткотрайното завръщане на младши юрист в Нигерия за национална военна работа като „ гонене на кариера с Боко Харам “ в имейли, забелязани от FT. По-късно той получи огромно нарастване на заплатата, настояват осведомени с случая, вместо да бъде охулен за това, че два пъти прави безвкусни препратки към насилствена ислямистка терористична група.

Струпват се облаци

Тъй като възходящите лихвени проценти поставят завършек на взрива на частния капитал, пазарните условия стават все по-предизвикателни в екосистемата, която обслужва промишлеността.

Адвокатите в Kirkland споделят, че бизнесът е надъхан да издържи на спад, защото одобрената процедура на компанията за преструктуриране се намесва, с цел да помогне за спасяването на по-малко сполучливи придобивания на клиенти. Hammes, да вземем за пример, съветва Bain Capital при придобиването на Toys R Us за 6,6 милиарда $ през 2005 година – и Къркланд още веднъж беше разполагаем през 2017 година, когато търговецът на дребно на дребно разгласи банкрут, таксувайки на затруднената компания повече от 50 милиона $.

Но до момента в който активността по усвояване спадна тази година, банкрутите и преструктуриранията към момента са надалеч под равнището, което бяха след световната финансова рецесия.

Фирмите-конкуренти също копират метода на Къркланд и структурите на възнаграждение. Cravath неотдавна сътвори равнище на сътрудници без личен капитал и през 2021 година преразгледа структурата си на възнаграждение, изоставяйки модела „ lockstep “, който възнаграждава сътрудниците въз основа на старшинство, а не на показване.

В отговор Kirkland трябваше да предложи на сътрудниците даже повече пари за оставане, съгласно осведомени. Много от новите му чиновници са на обезпечени пакети, които ще бъдат сложни за оправдаване, в случай че сключването на покупко-продажби не стартира.

„ Моделът работи, до момента в който те порастват “, отбелязва един някогашен сътрудник. Компанията отхвърли коментар.

Освен повишението на равнищата на възнаграждение, противниците от ден на ден се стремят да отвлекат звездните юристи на Къркланд. В продължение на няколко седмици в края на лятото противникът Пол Вайс открадна повече от дузина сътрудници на Къркланд в интервенция, наречена „ Проект Спрингстийн “ вътрешно.

„ Досега Къркланд беше последното място за отмора за сътрудник, защото никой не може да заплати повече “, споделя Мелинда Уолман, сътрудник в юридическата компания за набиране на личен състав Macrae. „ [Нападението на Пол Вайс] разруши мита, че откакто стигнете до Къркланд, не можете да отидете на никое място другаде. “

[Нападението на Пол Вайс] разруши мита, че откакто стигнеш Къркланд, не можеш да отидеш на никое място другаде

Засадата употребява възходящото напрежение измежду висшите редици на Къркланд. Като ръководител Хамес държеше огромното его на юристите под надзор, само че при Балис, който пое поста през 2020 година, разногласията сред фракциите започнаха да тлеят.

Решение, взето от основани в Съединени американски щати сътрудници, в това число Ca